中国在国际金融市场上的一举一动，总能引起全球关注。最近这几年，美债持有量不断下滑，而黄金储备公布的数据却没啥大变动，这事让不少外媒和分析师挠头。
想想看，美联储降息周期启动后，其他国家忙着加仓美债，中国却反其道而行之，持续抛售。黄金市场火热，很多国家抢着买，中国央行公布的增持却小步慢跑，甚至有几个月看起来像停顿了。外媒就猜，中国实际黄金储备可能远超官方数字，高达3万吨。
美债减持潮
中国减持美债的步伐越来越稳。2025年全年，中国外储从3.3万亿升到3.4万亿，但美债从年初7843亿滑到年底6826亿。为什么偏偏这个时候加速？美联储2024年9月降息50基点后，全球美债持有总额升到9.36万亿，日本加了26亿，总到1.2万亿；加拿大猛增531亿，到4722亿。
这些国家赌债券价格涨，赚利息。中国不一样，对美国经济前景不看好。债务上限闹剧年年上演，2025年7月抬到41.1万亿，暂避违约，但风险像悬剑。复旦大学经济学家邵宇说，美国债务像庞氏骗局，用新债换旧债，中国不想再玩。减持等于把潜在损失降到最低，避免血本无归。
再说，多元化是关键。中国外储结构在调整，美债占比从高峰30%降到20%以下。转向欧元、日元等资产，还有黄金。南卡罗莱纳大学教授谢田分析，中国外汇紧张，出口下滑，需要硬通货。
抛售美债换取流动性，防备制裁。俄罗斯资产被冻结的教训，让中国警惕。保罗·匡也同意，海外美元资产易被冻，但美债仍是好投资，不会全抛。减持不是惩罚美国，而是自保。
外媒关注中国在美国存的600吨黄金。这些不是主动运过去的，而是持美债时换的，优化结构。纽约联储金库里放着，防风险，能就地变现。但印度想拉回413吨，美国不点头。
法国、德国以前顺利运回，现在卡壳。委内瑞拉、俄罗斯例子在前，美国冻资产常见。中国得早准备，避免损失近300亿。减持美债的同时，考虑黄金运回，增强主权控制。
黄金储备谜
黄金储备公布的2306吨，看起来不多，但外媒猜实际远超。ZeroHedge引用Simon Hunt信件，说中国藏3万吨，包括没报的购买和储存。
Alasdair Macleod算1982到2003年低价期攒2.5万吨，加上后续超3万吨。这些分析基于开采和进口数据。中国黄金协会显示，2025年消费强劲，居民买金条金币占大头。澳新银行推算，储备可能达5500吨，两倍于官方。
为什么藏着掖着？可能是策略。官方数据从2015年1842吨，到2018年1948吨，2024年2245吨，之后小步加。2025年上半年进口415吨，全年买1045吨。但央行小增，说明实际多。
全球央行买金热，波兰加95吨，巴西43吨，中国只报小量。上海黄金交易所交易活跃，居民消费帮着积累。外媒猜3万吨，不是空穴来风，结合开采6800吨，没出口的部分。
不买黄金的原因？金价高，每盎司4960美元晃荡，等回调。储备够用，不急。国家金融与发展实验室庞溟说，央行在优化结构，控制成本。连续9个月增持，维持节奏。
黄金占比7%，低于全球15%，但实际高多了，就能对冲波动。BBC报道，中国从2022年11月开始加购，特朗普当选后突然增。专家认为，在备战中美对抗风险。黄金不靠信用，乱世硬通货。
战略深意探
这事整体看，是中国外汇策略调整。减持美债、稳黄金储备，防美元主导风险。外汇局数据，2025年9月末外储3.33万亿，黄金小增4万盎司。连续11个月加，步伐放慢，但方向不变。
影响上，对中美来说，中国减持不伤美国，美债市场大，海外持有9.36万亿。中国增强韧性，推进人民币国际化。黄金增持增强信用，适度减美债。外储充裕，增金减债是方向。
总的来说，这步棋下得有道理。国际形势复杂，中国得护好自家资产。外媒猜3万吨，说明中国储备实力强。接地气说，就是不把钱全押一处，分散点，睡得踏实。
华泰优配提示：文章来自网络，不代表本站观点。
